“黑旋风”后大宗商品谁“扛旗”？‘华体会体育’

本文摘要：天下大势，分久必合，合久必分。

天下大势，分久必合，合久必分。大宗商品市场此前“高歌猛进”的连涨走势早已偃旗息鼓，黑色系由热潮过后，大宗商品忽然群龙无首。分析人士认为，美元走弱的“天时”无以持续，国内经济的“地利”也有可能不及预期，因此大宗商品经常出现一定调整，重返理性。未来发展后市，期市料转入分化的节奏，贵金属、农产品、有色金属中的部分品种都有实力撑起黑色系由的多头大旗。

　　商品偃旗息鼓反射三大窘态　　喧闹过后，紧跟着的往往是沉寂。在商品圈中，投资者的烦躁情绪早已开始记起，期货市场也启动了调整步伐。5月4日，国内商品广泛回头硬，黑色系由依旧领跌，螺纹钢主力1610合约跌幅居首，下跌3.6%;冷卷1610合约跌幅紧随其后，暴跌2.96%;铁矿石1609合约也袭港1.47%的较高跌幅。

除此之外，昨日有色金属也广泛回头硬;化工品涨跌互现;农产品则在午后走强，部分收涨，展现出更为强势。昨日，全面追踪国内商品走势的文华商品指数暴跌了0.57%，报122.86点。

　　资金流向方面，文华财经数据表明，周二曾不受资金注目的饲料、有色板块却在周三遭挤兑，流入资金量分别为3亿、2.6亿元;建材板块反而沦为资金追赶对象，以2.7亿元的流入量名列榜首。　　“市场展现出弱势，背后折射出三大窘态。

”东吴期货研究所所长姜兴春认为，一是以黑色系由派的螺纹钢供应较慢减少，现货价格小幅暴跌，前期虚高的价格无法获得现货市场尊重，期价大自然经常出现大幅度暴跌;其二是近期发布的PMI数据波动偏弱，市场对中期经济更进一步回落的忧虑减少，此外在通胀小幅下沉的情况下，市场预期货币从严格改向务实，一定程度上诱导期价展现出;其三是美元指数暴跌转入尾声，市场预期6月份大概率加息，美元探底回落将抨击大宗商品声浪步伐。　　对于商品偃旗息鼓的原因，宝城期货金融研究所所长助理程小勇回应，首先，前期交易所实施的监管措施在一定程度上减少了投机成本，遏止了过度抹黑。其次，基本面开始经常出现拐点，即供需错配获得提高，这也是最基本的原因。供应方面，钢厂的复产使得供应紧绷压力获得减轻;市场需求方面，中观数据表明地产销售增长速度经常出现拐点，水泥和汽车销售等指标都表明市场需求有所弱化。

第三，在海外市场，国际原油减产如期约不成协议，这意味著市场需求转好获得证伪，因此市场开始对前期过度悲观的行情展开修正。　　世元金行分析师李杉则回应，从当前的市场环境来看，经历了去年A股大波动以及今年年初房市转好之后，市场相同收益类投资产品利率广泛坐落于低位，资金涌进是近期国内期货交易活跃的最重要原因，预示着去年大宗商品价格集体体操，“低位抄底”的声音不绝于耳。

但年初的报复性声浪过后，市场多头氛围难以为继，价格经常出现一定程度的回升，市场之后更为渐趋理性。　　美元再行上涨“天时”不待　　在前期商品大上涨行情中，屡屡走弱的美元指数毫无疑问建构了一个“天时”。从4月25日起，美元指数曾倒数六天暴跌，跌幅高达2.71%，并暴跌93点。

市场人士指出，美元指数较慢暴跌，一方面是美联储整体的严格言论令其加息预期延后，另一方面是以对冲基金居多的投机资金不寄予厚望美元后市。据美国商品期货委员会(CFTC)上周五发布的数据，由于市场预计美联储不意图在年内升息，美元净空头头寸升到2013年2月以来最低水平。上周美元清净头寸自近一年以来首次改以净空。

　　不过好景不常，5月3日，美元指数又现涨势，单日涨幅为0.52%，收盘时新的站上93点关口。回应，李杉指出，随着时间更加邻近美联储6月议息会议，市场关于加息的议论仍不会甚嚣尘上。众所周知，由于目前国际大宗商品皆以美元计价，美元指数的短期走强对大宗商品价格构成压制。而另一方面，从大宗商品的季节性规律来看，五六月份将不会经常出现与年初有所不同的重复，令其市场投资者更为渐趋慎重。

　　姜兴春也指出，美元中期暴跌相似尾声，大概率企稳声浪，但是大幅度下跌基础不牢，一定程度上诱导前期过慢下跌品种，大宗商品短期以强势波动或者小幅暴跌号召。　　国内市场的“地利”方面，近期从国内发布的经济数据来看，CPI同比涨幅尽管不低，但此前关于通缩的言论早已不攻自破;而一季度经济增长速度也仍环绕既定节奏企稳，短期并不不存在系统性风险的有可能。此外，转入五月份，房地产价格渐渐回稳的同时，工业企业利润强大声浪也为当前国内经济衰退刮起来暖风。

　　不过，程小勇则指出，严格的货币政策和大力的财政政策等逆周期政策只不会扶植经济短周期企稳，一季度中国经济脉冲式企稳声浪在二季度或无法沿袭，这从4月制造业PMI和非制造业PMI较上月回升可以获得一定检验。　　多品种无意“争储”　　从资产配备角度来看，大宗商品是今年的最佳配备品种。不过，由于资产轮动周期过慢，后市必须注目货币政策否转型，以及通胀否超强预期回落。

未来发展5月，国内商品市场仍未来将会沿袭涨势，不过品种间将经常出现分化，从同质化的同涨同跌向根据商品期货自身基本面、技术面情况重返理性。　　那么，黑色系由喧闹过后，谁最有可能接棒呢?首先，最不具确定性的是，通胀回落下的贵金属不会有比较较好的展现出。在挂钩市场需求驱动之下，贵金属涨势仍有一点期望，尤其是近期美元羸弱推展国际金价突破每盎司1300美元的心理关口，未来将会更进一步关上黄金的下跌空间。

　　其次，农产品和软商品中也有可能包括明星基因。当前，市场热点早已转换至豆粕、白糖等供需基本面转好的商品上来，后市未来将会接过领涨大旗。

以白糖为事例，在此前黑色系由、化工品、棉花等品种上百上攻之际，白糖的展现出并不出色。不过，白糖的基本面已有所改善，政策面有一定承托，拉尼娜的天气因素带给减产的想象空间，因此白糖涨势可期。　　有色金属中的镍等品种也有想象空间。国信期货有色金属高级分析师顾冯达分析，预计强劲周期商品将保持“春季躁动”。

目前，在一季度商品声浪领头羊——黑色金属、铝、锌等品种欠下供需面潜在受到影响因素后，躁动的大宗商品涨势料将经常出现资金光阴和板块轮动的趋势，再加国内监管层对于黑色商品抹黑的压制激化了资金利润移往，受到影响前期走势较强的沪镍期货开始更有更加多资金注目，经常出现突破启动补涨行情的迹象。　　事实上，在2015年11月底刷新数年来新高后，镍价前期利空压力已大幅度发泄，而行业动态供需的“再行均衡”动作，往往推展商品经常出现阶段性超跌声浪行情，当前多头信心主要来自国内外宏观环境稍严格、行业供需动态提高、通胀预期及资金抹黑等，而做空资金的主线逻辑——商品熊市周期、现货供大于求、隐形库存流入等因素在二季度传统旺季或嗣后偃旗息鼓，国内大宗商品期货板块对资金仍具备吸引力，话题和多空预期博弈论或缩放行情波动。　　未来发展后市，由于镍市中长期实质性提高仍缺少充足的证据，其基本面比起其他有色品种来看不确定性更大，建议投资者不应更加多以阶段性的思路看来，沪期镍上方目标在每吨8万元及更加上方的8.8万元左右，下方在每吨7万元及更加下方6.5万元承托力度较强。顾冯达建议产业客户优先保值规避价格大幅度波动风险，投机客户可少量参予做到多，并随着声浪进程另设好动态止损，防止“过山车”行情。

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